心连心化肥（01866）去年收入增长29%至36.9亿元（人民币?下同），毛利上升39%至5.1亿元，毛利率由一○年的12.8%上升至13.7%。公司净利润增长25%至1.8亿元，每股盈利0.18元，每股派息3.7分，派息比率约20%。

        期内尿素销售收入增加29%至24亿元，占总销售收入65%，主要由于尿素的平均售价上涨约21.4%，销量亦增约6.5%。甲醇销量降约6%至18.3万吨，平均售价升约16.1%，令销售收入升约9.7%，占整体收入下降至12%。复合肥料销量增加约18%至35.4万吨，平均售价升21.1%，令销售收入大幅增加42.9%至8.5亿元，占整体收入约23%。

        尿素价格平稳向上

        尿素去年产能使用率达103%，今年盈利推动主要靠价格上升，到一三年下半年新厂房建成后，年产能可增加80万吨至205万吨。复合肥的产能今年将由40万吨提升至70万吨，成为销量增长主要动力。公司预料尿素和复合肥的价格今年将维持平稳向上，主要受到粮食最低收购价格提高及中央促进农民提升粮食产量政策带动。

        煤炭为生产尿素主要原材料，占公司尿素生产成本约70%，今年煤炭价格平稳偏软，有利公司控制成本，提升毛利。另一方面，为获得稳定煤炭供应，公司去年十一月以8,450万元收购新疆马纳斯天利煤业100%股权，年产能约9万吨，公司相信今次收购可减少煤价波动对生产成本的影响。市场预测公司今年盈利可增长约两成，预测市盈率仅8倍，估值被低估。