中央经济工作会议和中央农村工作会议月内将先后召开，市场聚焦2013 年中央一号文件，为农业股带来憧憬。热门农业股如第一拖拉机（0038）和中化化肥（0297）股价已上升不少，较冷门的可留意心连心化肥（1866）。集团主要从事生产及销售尿素、甲醇、复合肥料、液态氨及氨溶液等化肥产品。今年首9 个月，集团收入同比增加6.6％至30.71 亿元人民币，主要由于尿素和复合肥的平均售价提高约6％及甲醇销量增加所致。由于甲醇的毛利率改善，集团提高甲醇的产量和销量，以优化尿素生产的营运效率。

        成本下降尿素毛利率回升

        期内纯利大幅增加84％至2.81 亿元，主要由于整体毛利率由去年同期的约15％增加至约19％。其中，尿素的毛利率由约18％增加至约24％，乃由于尿素平均价格上升及煤炭价格下降所致。甲醇的毛利率则由负6％上升至2％，主要因为煤炭价格下跌，导致甲醇的平均销售成本同比下降了9％。复合肥的毛利率则维持于约15％。集团旗下年产45 万吨合成氨、80 万吨尿素项目的主设备尿素合成塔最近成功吊装就位，令产能进一步提升。

        近期国内尿素价格持续上涨，主流出厂报价每吨约1950 至2050 元。由于冬储市场逐渐启动、复合肥采购需求正逐渐恢复。据市场消息，2013 年化肥出口关税快将落实，尿素出口关税或下调2％至5％，出口基准价将上调为每吨2260 元，将利好尿素出口并提振市场信心。

        建议买入价2 元，目标2.2 元，止蚀位1.9 元。