中国心连心化肥（01866）从事生产及销售化学肥料，主要产品为尿素、复合肥及甲醇。集团今年上半年销售收入按年微跌3.3%至19.65亿元（人民币?下同），受累产品平均售价下跌，惟期内销量按年增长，成功抵销部分影响；毛利率由去年同期18.4%增至20.6%，主要由于煤炭价格下跌，令尿素和甲醇的平均销售成本降低所致；纯利按年上升8.9%至1.91亿元。

        受春季天气持续寒冷、市场需求低迷、价格持续疲弱等因素影响，集团次季表现欠理想，销售收入按季降4.7%至9.59亿元，毛利率由首季的22.9%跌至18.1%，纯利按季下降29.5%至7,900万元。然而，集团首季销售价量齐升，整体上半年业绩仍能录得增长，表现优于同业。

        有助提升毛利率

        虽然目前内地尿素市场仍供过于求，第四季亦为尿素传统淡季，下半年尿素产品价格仍有回落空间，但由于农业对尿素的刚性需求每年维持平均约4.5%的增长，料下降幅度有限。另一方面，中央对尿素淡季出口关税税率由7%调低至2%，旺季税率亦由110%调低至77%，措施有利整体化肥行业，市场对集团产品需求，亦将受到出口关税降低的拉动而增加，价格有望获得支持。

       上周心连心管理层表示，占生产成本约60%的原材料煤炭，今年价格将维持稳中有降，预计第三季持续处于低水平，第四季才因季节因素略为回升，有助降低采购成本，抵销尿素价格下跌。至于采用德国生产技术的河南尿素第四厂，将于明年下半年全面投产，届时尿素年产能将增至超过200万吨，生产成本亦将降至较市场低16%，相比另外三间厂更具成本优势，可令毛利率进一步提升。预期心连心在积极加强品牌宣传及营销、扩大销售网络及控制成本下，全年纯利仍可保持稳健增长。